Tipo de cambio

 

Tipo de cambio

Introducción

El tipo de cambio se trata las relaciones de paridad de las divisas en el mercado, esto como introducción al estudio de mercados internacionales e inversiones. Las teorías de paridad de las divisas internacionales, como las fuerzas de mercado afectan directamente el tipo de cambio, se presentan de manera breve los principales factores que influyen en el tipo de cambio, al final del documento se presenta un listado con los libros, documentos y enlaces utilizados para obtener la información

Para el caso de Guatemala la Junta Monetaria dispuso que para los efectos del cálculo de los tipos de cambio se tome de base la información que diariamente proporcionan al Banco de Guatemala las instituciones que constituyen el Mercado Institucional de Divisas (los bancos, las sociedades financieras privadas, las bolsas de valores y las casas de cambio), relativa al monto de divisas compradas y al monto de divisas vendidas y sus respectivas equivalencias en moneda nacional (Banco de Guatemala, 2020).

 

1.    Definición

El tipo de cambio es el precio de una unidad de moneda extranjera expresado en términos de la moneda local. A su vez, existen dos Tipos de Cambio Nominal: tipo comprador y tipo vendedor, dado que las entidades financieras obtienen una ganancia por intermediar en el juego de la oferta y la demanda de moneda extranjera. La diferencia entre ambas tasas, es lo que se conoce como "spread". (Cohen, 2017)

Los tipos de cambio de referencia de compra y de venta corresponden al promedio ponderado de las operaciones de compra y de venta, reportadas por las instituciones, respectivamente, y tienen vigencia a partir de las cero horas del día hábil siguiente al de la fecha de cálculo, es decir, del segundo día hábil después al que corresponden las operaciones de compra y de venta de divisas reportadas por las instituciones que constituyen el Mercado Institucional de Divisas (Banco de Guatemala, 2020).

Al igual que sucede con los bienes y servicios, el "precio" de una unidad de moneda extranjera, o sea el Tipo de Cambio, varía en el tiempo. Cuando aumenta, se dice que hay una depreciación de la moneda local (frente a la moneda extranjera a la cual se esté comparando), ya que se debe pagar más unidades de moneda local por cada unidad de moneda extranjera. Cuando el Tipo de Cambio disminuye, se dice que hay una apreciación de la moneda local.

 

2.    Régimen cambiario

Es un conjunto de reglas e instituciones que rigen la forma en que se determina el tipo de cambio y, con él, el manejo de las reservas monetarias internacionales.

La teoría económica distingue dos casos extremos de régimen: Fijo y Flexible.

La decisión sobre qué sistema cambiario utilizar es un tema no resuelto en la teoría económica; En ausencia de disciplina fiscal, ningún sistema cambiario asegura la estabilidad ni su sostenibilidad (Sosa, 2002).

Ahora en el cambio flexible no existe paridad con las monedas respecto al dólar o las monedas que se rigen por la oferta y la demanda, con esto se puede mencionar que si la moneda del país no tiene mucho valor los productos de importación pueden ser encarecidos.

Para el caso nacional, el Banco de Guatemala también calcula los tipos de cambio de referencia del quetzal con respecto a monedas extranjeras diferentes al dólar de los Estados Unidos de América. Para ello obtiene, de un servicio informativo especializado, entre las 8:00 y las 9:00 horas, las cotizaciones internacionales de las monedas de que se trate. El resultado de multiplicar esas cotizaciones por el tipo de cambio de referencia del quetzal con respecto al dólar de los Estados Unidos de América, constituirá el tipo de cambio de referencia del quetzal con respecto a otras monedas extranjeras, el que tendrá vigencia durante el día a que se refiera (Banco de Guatemala, 2020).

3.    Teorías de paridad del tipo de cambio

Se entiende como paridad el valor que tiene una moneda respecto de otra o de la unidad de referencia internacional (Sosa, 2002).

Son importantes ya que determinan las relaciones existentes entre los tipos de cambio al contado, los tipos de cambio a plazo o a futuro, las tasas de interés y las tasas de inflación (Leandro, 2018).

 

3.1.       Teoría de la paridad del tipo de interés

La paridad de un tipo de interés representa un equilibrio en el cual el beneficio esperado, que se expresa en una divisa nacional, es igual para los activos en divisa nacional y en divisa extranjera, los cuales tengan riesgos y plazos similares, siempre y cuando no se haga un arbitraje.

La paridad de tipo o tasa de interés es una teoría que describe la relación entre los tipos de cambio entre las divisas y los tipos de interés. Establece que, para cada par de divisas, el rendimiento expresado en términos de la misma divisa debe ser igual. El rendimiento de un depósito en una divisa determinada viene dado por la tasa de interés que ofrece dicho depósito en esa divisa. 

La teoría de la paridad de los tipos de interés se encuentra varios supuestos entre ellos; el de movilidad de capital que consiste en el capital de los inversores puede sufrir cambios o variaciones a nivel nacional o internacional, y el de sustitución perfecta indica que los activos nacionales y extranjeros que se encuentren en plazos similares pueden ser sustituidos entre sí. 

Relaciona las tasas de interés con los tipos de cambio a plazo, que la rentabilidad entre dos monedas cualesquiera debe ser igual, considerando tasas libres de riesgo, es decir, la tasa de interés diferencial es igual al diferencial entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado.

 

3.2.       Teoría de las expectativas de los tipos a plazo

Esta teoría relaciona los tipos de cambio a plazo con la tasa de cambio esperada, el diferencial entre el tipo a plazo y de contado es igual al cambio esperado en el tipo al contado.

Esta teoría relaciona los tipos de cambio a plazo con tipos al contado. El tipo a plazo es un estimador insesgado del tipo futuro al contado, si aumenta uno debe aumentar el otro y viceversa. Esta teoría mantiene que los tipos de cambio al contado, esperados para dentro de t-periodos, deben coincidir con el actual tipo a plazo a t-periodos. En otros términos, según esta teoría los tipos a plazo son predictores insesgados de los tipos al contado. Lo que nos indica es que la mejor predicción del tipo al contado que existirá dentro de tres meses es el tipo a plazo actual a tres meses (Boscá Ramón, 2013).

 

3.3.       Teoría de la paridad del poder adquisitivo

Esta teoría postula que la diferencia en las tasas de inflación esperadas, se iguale a la variación en la tasa de cambio al contado.

Esto se da porque supone que bienes idénticos deben tener el mismo costo en los diferentes países (Ley del Precio Único).

 

3.4.       Teoría de Fischer

Equilibrio del mercado de capitales.

Los inversionistas buscan llevar sus capitales a los países donde la rentabilidad real sea mayor, en equilibrio, y según esta teoría, las rentabilidades reales entre los países son las mismas, las diferencias en las tasas de interés son iguales a las diferencias en las tasas de inflación esperadas. 

Teoría de Fisher cerrada

Relaciona inflación con tipos de interés nominales. Aumentos de la inflación están acompañados de aumentos de tipos de interés nominales y viceversa. Esta teoría postula que los tipos de interés nominales de un país reflejan, anticipadamente, los rendimientos reales exigibles ajustados por las expectativas de inflación. Además, en los diferentes países, los rendimientos reales deben tender a la igualdad por lo que las diferencias en las tasas nominales se deben a distintas expectativas de inflación (Boscá Ramón, 2013). 

 Teoría de Fisher internacional o abierta

Esta teoría se basa en que los tipos de interés nominales reflejan los rendimientos reales ajustados por las expectativas de inflación. Relaciona tipos de cambio al contado con tipos de interés. A largo plazo, si aumenta el tipo de interés, lo hace también el tipo de cambio. Sin embargo, a corto plazo, el efecto es contrario. En esta teoría se postula que la rentabilidad total del inversor internacional, en diferentes países, debe ser igual a largo plazo. En definitiva, la variación del tipo de cambio, entre dos monedas dadas, depende de los diferenciales de tipos de interesa ofrecidos por dichas divisas en sus respectivos mercados (Boscá Ramón, 2013).

  

Conclusión

Los tipos de cambio son determinados por numerosos y complejos factores, existen teorías sobre las relaciones de  paridad de las divisas, la teoría de Paridad del Poder Adquisitivo (PPP por sus siglas en inglés), la cual se basa en la noción de que a la larga el tipo de cambio debiera moverse hacia una tasa que iguale los precios de una canasta básica idéntica y los servicios en cualquier país, en base a esta teoría se ha desarrollado índices, que sirven como método de comparación sobre la paridad de las divisas en muchos.

Para introducirse al estudio de los mercados y finanzas internacionales, se debe tener entendimiento de como el valor de la moneda y los tipos de cambio juegan un rol importante por lo cual se deben conocer con los factores que intervienen en la economía y las inversiones